CXMT ha cerrado su primera jornada dentro del mercado STAR de la Bolsa de Shanghái con una subida del 465,82%. Las acciones partieron de un precio de colocación de 8,66 yuanes y terminaron cotizando a 49 yuanes, después de alcanzar un máximo intradía de 55,03 yuanes.
El movimiento elevó la capitalización del fabricante chino de DRAM hasta aproximadamente 3,3 billones de yuanes, cerca de 488.000 millones de dólares. La valoración sitúa a CXMT entre las compañías tecnológicas más valiosas del mundo, aunque el reducido capital disponible para negociar amplificó considerablemente la subida.
CXMT multiplica por 5,6 su precio de salida
La oferta pública inicial permitió a CXMT recaudar alrededor de 57.920 millones de yuanes, unos 8.600 millones de dólares. La operación se convierte en una de las mayores salidas a bolsa realizadas en China y en la principal OPV asiática de 2026.
El precio de cierre multiplicó por aproximadamente 5,6 veces el valor inicial de las acciones, pero la subida no refleja un crecimiento equivalente de los ingresos, activos o beneficios durante una sola jornada. Representa principalmente una demanda bursátil excepcional por exposición a la memoria y a la autosuficiencia tecnológica china.
Solo alrededor del 6,73% del capital ampliado comenzó a negociarse libremente. Esta disponibilidad limitada redujo la oferta efectiva de títulos y permitió que la presión compradora provocara una revalorización mucho más agresiva que la registrada normalmente durante una salida a bolsa.
SemiAnalysis prevé unos ingresos de 50.000 millones de dólares
CXMT registró aproximadamente 50.800 millones de yuanes de ingresos durante el primer trimestre de 2026, alrededor de 7.300 millones de dólares. La cifra representa un crecimiento interanual superior al 700%, acompañado por un margen operativo cercano al 70%.
SemiAnalysis estima que CXMT podría alcanzar aproximadamente 50.000 millones de dólares de ingresos durante 2026. La previsión se apoya en la fuerte subida del precio de la DRAM, la entrada de nueva capacidad productiva y una demanda que continúa superando la oferta disponible.
El crecimiento, sin embargo, no procede únicamente de vender más memoria. Los envíos medidos en bits habrían aumentado alrededor de un 11% durante el primer trimestre, mientras el precio medio de venta creció aproximadamente un 57%, demostrando que la expansión de ingresos depende principalmente del encarecimiento del producto.
La escasez de DRAM sostiene unos márgenes extraordinarios
La demanda procedente de centros de datos, inteligencia artificial y fabricantes de dispositivos permite a CXMT seleccionar clientes, reducir descuentos y priorizar los contratos con mayor rentabilidad. La compañía ha pasado de competir mediante precios bajos a ejercer una posición de fuerza dentro del mercado chino de memoria.
El margen operativo cercano al 70% resulta extraordinario dentro de una industria históricamente cíclica. Su continuidad dependerá de que la demanda permanezca por encima de la capacidad disponible, porque una expansión excesiva de la producción o una caída de precios reduciría rápidamente la rentabilidad.
La valoración bursátil incorpora, por tanto, la expectativa de que la actual escasez continuará durante suficiente tiempo. Si los precios de la DRAM se normalizan antes de que CXMT complete su expansión, los ingresos podrían crecer mucho menos que las previsiones utilizadas para justificar su capitalización.
CXMT se acerca a Micron por capacidad de producción
La capacidad de CXMT podría alcanzar aproximadamente 350.000 obleas de DRAM mensuales al finalizar 2026. La cifra quedaría cerca de las alrededor de 375.000 obleas atribuidas a Micron, acercando al fabricante chino al tercer puesto mundial por capacidad física.
CXMT también habría completado algunas nuevas salas blancas en aproximadamente 12 meses, frente a los 21 o 24 meses habituales dentro de la industria. Esta velocidad permite incorporar equipamiento antes, aunque construir la instalación no garantiza inmediatamente buenos rendimientos ni producción comercial estable.
La comparación por obleas tampoco equivale directamente a la cantidad de memoria útil obtenida. El resultado depende del nodo tecnológico, la densidad por chip, el rendimiento de fabricación y el tipo de DRAM producido, apartados donde Samsung, SK hynix y Micron todavía mantienen ventajas.
La valoración incorpora una fuerte prima especulativa
La capitalización cercana a 488.000 millones de dólares anticipa un crecimiento extraordinario de CXMT. El mercado está valorando simultáneamente su expansión industrial, los precios actuales de la DRAM y su importancia estratégica para reducir la dependencia tecnológica de China.
CXMT continúa por detrás de sus principales competidores en procesos avanzados, HBM y acceso a determinadas máquinas de fabricación. La OPV proporciona capital para acelerar inversiones, pero no elimina las diferencias técnicas frente a Samsung, SK hynix y Micron.
El debut confirma que CXMT ya no representa únicamente una alternativa china de bajo coste. La compañía se está convirtiendo en un competidor mundial por capacidad, ingresos y acceso a capital, aunque una subida del 466% durante una sola sesión también refleja una prima especulativa difícil de separar de su crecimiento industrial real.
Vía: TechPowerUp
