Broadcom ha conseguido cerrar una operación de financiación de 63.000 millones de dólares (unos 56.630 millones de euros) destinada a ampliar la infraestructura de inteligencia artificial de Anthropic. El acuerdo permitirá adquirir aceleradores de IA y equipos de red que posteriormente serán alquilados a la compañía responsable de Claude, con las primeras entregas previstas para 2027.
La operación estuvo cerca de encontrar dificultades importantes durante su negociación. Según The Wall Street Journal, el consejero delegado de Broadcom, Hock Tan, intervino personalmente ante los bancos para asegurar su participación. La solución habría incluido tipos de interés más elevados y mayores garantías financieras, reflejando las dificultades para financiar infraestructuras de IA cada vez más costosas.
Hock Tan intervino para asegurar la financiación de Anthropic
Las negociaciones de Project North Star atravesaron momentos complicados después de que varias entidades financieras expresaran preocupación por los riesgos de la operación. El aumento de los tipos de interés y las dudas sobre las enormes inversiones en inteligencia artificial habrían dificultado alcanzar un acuerdo, especialmente por la magnitud del capital comprometido y los plazos necesarios para recuperarlo.
Según las fuentes consultadas por The Wall Street Journal, Hock Tan mantuvo conversaciones de última hora con responsables bancarios durante el fin de semana anterior al anuncio. Broadcom habría aceptado condiciones financieras más favorables para los prestamistas, incluyendo una remuneración superior y mecanismos adicionales de protección frente a posibles pérdidas.
Finalmente, Bank of America, Citi, Morgan Stanley y Blackstone anunciaron oficialmente la operación el 26 de octubre de 2026. La participación directa de Broadcom resulta especialmente relevante porque el fabricante no se limita a suministrar aceleradores: también asume parte del riesgo financiero necesario para facilitar su venta y despliegue, una responsabilidad que puede afectar a futuras operaciones similares.
North Star utilizará una sociedad específica para comprar los aceleradores de IA
El acuerdo se estructura mediante North Star, una sociedad de propósito especial (SPV) creada para financiar la adquisición de aceleradores XPU y soluciones de red de Broadcom. En lugar de que Anthropic compre directamente todo el hardware, esta entidad asumirá su propiedad y lo alquilará posteriormente mediante contratos comerciales.
Los pagos periódicos de Anthropic servirán para atender las obligaciones financieras de North Star, permitiendo recuperar progresivamente el capital aportado por los prestamistas. Esta estructura facilita desplegar infraestructura sin realizar todo el desembolso inicial, aunque no elimina los costes del equipamiento ni los compromisos de pago a largo plazo.
La financiación combina distintos niveles de prioridad. Bank of America, Citi y Morgan Stanley organizan el tramo sénior, que cuenta con preferencia de cobro, mientras Blackstone aporta la parte comprometida del tramo subordinado. Según Reuters, la financiación sénior rondaría los 43.500 millones de dólares (unos 39.102 millones de euros).
Esta separación resulta importante porque los acreedores subordinados asumen un riesgo superior al de los bancos situados en el primer nivel de financiación. Si los ingresos obtenidos mediante los alquileres fueran insuficientes, las condiciones de recuperación del capital serían distintas. El acuerdo también contempla garantías vinculadas al valor residual de los equipos, aportadas por Broadcom para proteger la financiación sénior.
El valor residual de las GPU y TPU se convierte en un factor decisivo
Uno de los principales desafíos de financiar aceleradores de inteligencia artificial es determinar cuánto valdrán cuando termine su periodo de utilización previsto. A diferencia de otros activos industriales, estos procesadores pueden perder valor rápidamente cuando aparecen generaciones más eficientes, especialmente si cambian las necesidades de los centros de datos.
En este contexto, el valor residual del hardware influye directamente en el riesgo que asumen los bancos. Una GPU que pueda reutilizarse o venderse posteriormente ofrece una posible vía adicional para recuperar la inversión. Sin embargo, no existe una garantía de que las GPU de NVIDIA conserven siempre más valor que los aceleradores especializados de otros fabricantes.
La intervención de Broadcom demuestra que el coste inicial de un acelerador no determina por sí solo su atractivo financiero. También importan la demanda futura, la compatibilidad del software, la posibilidad de reutilización y las garantías disponibles. Un chip personalizado puede ofrecer una excelente relación entre rendimiento y consumo, pero resultar más difícil de financiar si su mercado de segunda mano es limitado.
Precisamente por eso, Broadcom proporciona respaldo sobre el valor residual de los activos que garantizan el tramo sénior. Este compromiso reduce determinados riesgos para los prestamistas, pero también supone una exposición financiera para el fabricante. Si el valor del equipamiento disminuyera más de lo previsto, parte de esa diferencia podría trasladarse a Broadcom según las condiciones acordadas.
Anthropic mantiene acuerdos con NVIDIA, Google, Amazon y AMD
Mientras amplía su colaboración con Broadcom, Anthropic continúa diversificando sus proveedores de aceleradores de inteligencia artificial. Su documentación presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) confirma relaciones con Google para utilizar TPU, Amazon mediante Trainium y NVIDIA y AMD a través de sus respectivas GPU.
La estrategia permite distribuir diferentes cargas de trabajo entre varias arquitecturas, en función de su rendimiento, disponibilidad y coste operativo. También reduce la dependencia de un único fabricante, algo especialmente importante cuando la demanda de capacidad de cálculo supera la oferta disponible y los nuevos centros de datos necesitan asegurar entregas con años de antelación.
Un desglose difundido en redes sociales atribuye a Anthropic 4,7 GW contratados con GPU de NVIDIA, 4,5 GW con TPU, 1,2 GW mediante Trainium y 0,8 GW con GPU de AMD. Sin embargo, esas cifras no han podido verificarse en el formulario S-1 consultado, por lo que no deben presentarse como datos oficiales confirmados.
Además, los gigavatios representan capacidad eléctrica asociada a la infraestructura, no potencia de cálculo directamente comparable. Dos instalaciones con el mismo consumo pueden ofrecer resultados diferentes según sus procesadores, la eficiencia de sus sistemas y las aplicaciones ejecutadas. Por tanto, el reparto energético no permite determinar qué fabricante proporciona más tokens por segundo ni cuál resulta más rentable.
La financiación puede convertirse en otro límite para expandir la IA
La operación de 63.000 millones de dólares muestra que ampliar la infraestructura de inteligencia artificial requiere mucho más que asegurar el suministro de chips. También es necesario financiar su adquisición, garantizar ingresos suficientes y asumir el riesgo de depreciación del hardware, especialmente cuando las inversiones se recuperarán durante varios años.
Para fabricantes como Broadcom, NVIDIA y AMD, esta situación puede influir en la capacidad de sus clientes para realizar nuevos pedidos. Incluso una arquitectura competitiva en rendimiento y consumo puede encontrar obstáculos comerciales si los bancos consideran demasiado arriesgado financiar su despliegue o exigen garantías adicionales.
Por ahora, el acuerdo de North Star está anunciado oficialmente y contempla comenzar las entregas en 2027, aunque todavía queda por comprobar cómo evolucionará su ejecución. Su importancia reside en que Broadcom ha tenido que participar activamente en la protección financiera de una operación ligada a sus propios aceleradores, mientras Anthropic continúa repartiendo sus necesidades de infraestructura entre varios proveedores.
Vía: Wccftech
