NVIDIA afrontaba importantes tensiones internas por sus compromisos de compra de semiconductores y la financiación de empresas de inteligencia artificial bajo la dirección de Jensen Huang. Una investigación de The Wall Street Journal revela que el antiguo CEO reconoció en privado su preocupación por el enorme volumen de obleas y memoria que la compañía se había comprometido a adquirir, mientras impulsaba acuerdos financieros destinados a facilitar la expansión de centros de datos.
Las revelaciones llegan después de la dimisión de Huang y el nombramiento de Colette Kress como CEO interina de NVIDIA. La investigación describe discrepancias entre ambos sobre los riesgos de financiar a clientes que también compraban sus GPU. Sin embargo, no demuestra que la compañía haya provocado deliberadamente una escasez de componentes ni manipulado los precios de las tarjetas gráficas de consumo.
Jensen Huang advirtió de una avalancha de chips y memoria comprometidos
Según The Wall Street Journal, que cita a personas conocedoras de las conversaciones internas, el enfrentamiento más importante se produjo durante una reunión celebrada en agosto de 2026. Huang convocó a los responsables financieros de NVIDIA para examinar los riesgos asociados a sus crecientes compromisos de financiación con empresas dedicadas a la inteligencia artificial.
Durante el encuentro, Colette Kress cuestionó la exposición financiera que estaba asumiendo NVIDIA mediante garantías y acuerdos con proveedores de servicios en la nube. El entonces CEO habría reaccionado de forma despectiva, comparando a la directiva con una persona paralizada ante una situación inesperada y criticando su capacidad para participar en decisiones estratégicas.
El problema iba más allá de las diferencias personales. Huang reconoció, según las fuentes del periódico, que grandes proveedores de servicios en la nube estaban desarrollando procesadores propios para reducir su dependencia de NVIDIA. Esta evolución podía afectar a las previsiones de ventas utilizadas para justificar importantes compromisos de fabricación.
En ese contexto, el directivo describió como una «avalancha» el volumen de obleas de silicio y memoria que NVIDIA se había comprometido a comprar. La expresión refleja su preocupación por un posible desequilibrio entre la capacidad contratada y la demanda futura, aunque no significa necesariamente que todos esos componentes ya estuvieran fabricados o almacenados.
Kress redujo las garantías financieras para un proyecto de OpenAI
Una de las operaciones más controvertidas estaba relacionada con OpenAI y la construcción de un gran complejo de centros de datos en Ohio. Según The Wall Street Journal, NVIDIA llegó a estudiar garantías financieras de hasta 250.000 millones de dólares (226.830 millones de euros) para respaldar el proyecto, una cifra que generó preocupación entre los inversores.
La intervención de Colette Kress permitió reducir considerablemente el compromiso inicialmente estudiado. El acuerdo firmado el 17 de agosto con SB Energy, desarrollado para albergar infraestructura utilizada por OpenAI, estableció finalmente garantías de hasta 105.000 millones de dólares (95.269 millones de euros), según la documentación presentada por NVIDIA ante la SEC.
La operación cubre aproximadamente 4,25 GW de capacidad informática y contempla garantías asociadas a determinados pagos de alquiler, energía y valor residual de las instalaciones. No se trata de una transferencia inmediata de 105.000 millones de dólares, sino de obligaciones condicionadas cuyo importe depende de la ejecución del proyecto y de las circunstancias previstas contractualmente.
Este modelo financiero permite que NVIDIA respalde proyectos que posteriormente utilizarán sus propios aceleradores de IA. La estrategia puede facilitar la construcción de centros de datos y generar nuevas ventas, pero también incrementa la exposición de la compañía a las dificultades financieras de sus clientes y a posibles retrasos en la puesta en funcionamiento de las instalaciones.
NVIDIA había comprometido 279.000 millones de dólares en suministro y capacidad
La magnitud de estos riesgos también aparece reflejada en los documentos financieros oficiales. Al cierre de julio de 2026, NVIDIA acumulaba compromisos de suministro y capacidad por 279.000 millones de dólares (253.142 millones de euros), frente a los 119.000 millones registrados al finalizar el trimestre anterior.
Estos acuerdos estaban destinados principalmente a asegurar memoria y capacidad de fabricación para sus sistemas de centros de datos. Incluyen compromisos relacionados con productos actuales y futuras arquitecturas, por lo que no equivalen a un inventario físico de chips terminados ni permiten determinar cuántas GPUs podrían encontrarse sin utilizar.
La compañía también comunicó 36.000 millones de dólares (32.664 millones de euros) en compromisos de servicios con proveedores de infraestructura de IA, dentro de un modelo que facilita el despliegue de sistemas NVIDIA. Algunos acuerdos permiten utilizar capacidad informática contratada por la propia compañía o destinarla a terceros.
Precisamente, el riesgo de financiar a clientes que compran productos del mismo proveedor ha generado preocupación en el mercado. Los críticos consideran que estos acuerdos podrían estimular inversiones que dependen parcialmente del respaldo financiero de NVIDIA, dificultando determinar qué proporción de la demanda responde a necesidades operativas inmediatas.
El informe de The Wall Street Journal también señala que NVIDIA comenzó a revisar y suspender determinadas operaciones de financiación durante los meses posteriores. Sin embargo, no aporta confirmación documental de una cancelación generalizada de pedidos a TSMC, por lo que tampoco puede afirmarse que la compañía haya comenzado a retirar masivamente sus compromisos de fabricación.
Las estimaciones sobre GPUs almacenadas no demuestran una manipulación de precios
Las revelaciones coinciden con las advertencias del analista Ed Zitron, quien ha estimado que podrían existir al menos 200.000 millones de dólares (181.464 millones de euros) en GPUs NVIDIA adquiridas por empresas que todavía no disponen de instalaciones preparadas para utilizarlas.
Su cálculo parte de estimaciones sobre ventas de aceleradores, inversiones en infraestructura y retrasos en la construcción de centros de datos. Sin embargo, no existe una auditoría independiente que confirme esa cantidad de GPUs almacenadas, y parte del equipamiento podría estar pendiente de instalación o encontrarse en centros de datos todavía sin capacidad eléctrica suficiente.
También conviene distinguir entre una acumulación de hardware por retrasos de infraestructura y un exceso real de oferta comercial. Los centros de datos pueden adquirir sistemas con bastante antelación para garantizar su disponibilidad, aunque posteriormente necesiten meses o años para completar las instalaciones necesarias.
Por otra parte, las revelaciones no permiten establecer una relación causal directa entre la financiación de NVIDIA y el encarecimiento de las GPUs gaming o la memoria RAM. Ambos mercados comparten determinados proveedores y recursos industriales, pero también dependen de factores como la capacidad de fabricación, la demanda de memoria, las decisiones de los fabricantes y los costes de producción.
En consecuencia, la investigación de The Wall Street Journal plantea interrogantes importantes sobre los riesgos financieros y la sostenibilidad de la demanda de infraestructura de IA respaldada por NVIDIA. Lo que todavía no demuestra es que exista una escasez artificial deliberadamente organizada para mantener elevados los precios del hardware de consumo, una conclusión que requeriría pruebas adicionales.
Vía: Wccftech
